2025年是“十四五”规划收官之年，也是“十五五”规划谋篇布局的关键节点。这一年，中国人民银行坚定实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，综合运用数量、价格、结构等多种货币政策工具，为经济回升向好和金融市场稳定运行创造了适宜的货币金融环境。
面向2026年“十五五”规划开局之年，2025年12月10日至11日召开的中央经济工作会议明确定调“要继续实施适度宽松的货币政策”“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”“保持流动性充裕”等。作为我国经济发展和政策走向的风向标，这一部署为新一年货币金融工作锚定方向，彰显了以适度宽松环境支持实体经济高质量发展的坚定决心。
多位业界专家在接受《中国经营报》记者采访时表示，2025年货币政策围绕稳增长、促复苏的核心目标精准发力，整体实施效果显著，为高质量发展筑牢了金融根基。2026年货币政策有望延续适度宽松的基调，发力方向将更注重精准性与协同性。
延续适度宽松基调
2025年，央行实施降准0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；公开市场操作、中期借贷便利（MLF）、再贷款再贴现等多种货币政策工具精准操作，为实体经济融资提供充裕的流动性环境；1年期LPR和5年期以上LPR均下行10个基点，旨在降低实体经济融资成本……在业界看来，这些举措为经济延续稳中有进的态势提供坚实的金融支撑。
新发放贷款利率持续处于低位，进一步印证了前述货币政策操作的实际成效。央行数据显示，2025年11月，企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约30个基点；个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约3个基点。
国研新经济研究院创始院长朱克力在接受记者采访时表示，2025年适度宽松的货币政策核心体现在总量保障、成本下行与结构优化三个维度：通过释放长期流动性、优化短期资金调节，确保市场流动性始终保持充裕状态，为实体经济提供稳定的资金供给；通过下调政策利率、结构性工具利率等举措，牵引企业与居民信贷成本持续走低，推动社会综合融资成本处于历史低位；通过工具创新与额度倾斜，引导金融资源向中小微企业、科技创新、消费复苏等关键领域集聚，实现了宽松力度与精准导向的有机统一。
对于2026年货币政策取向，中央经济工作会议提出，要继续实施适度宽松的货币政策。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通货币政策传导机制。
受访专家认为，这表明我国在“十五五”开局之年仍需以适度宽松的货币金融环境支持高质量发展。
财信金控首席经济学家伍超明对记者表示：“2026年货币政策仍将坚持支持性立场，维持适度宽松基调和流动性充裕状况不变。预计货币政策的‘适度宽松’体现在：政策利率有望小幅下调；为补充长期流动性，可能实施降准；更加注重与财政政策协同发力，国债买卖操作也有望常态化开展。”
瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛亦对记者表示，进一步降准降息可期，同时预计央行持续运用买断式逆回购、增加国债净购买等多种工具保持流动性充裕。
对于下一阶段货币政策主要思路，2025年12月18日召开的央行货币政策委员会第四季度例会指出，建议发挥增量政策和存量政策集成效应，综合运用多种工具，加强货币政策调控，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。
北京一家银行分析师在接受记者采访时表示：“‘发挥增量政策和存量政策集成效应，综合运用多种工具’这一表述凸显了货币政策的协同性与精准性，是应对复杂经济形势的重要举措。其中，存量政策侧重于优化现有政策工具效能，如落实结构性货币政策工具、畅通利率传导机制；增量政策则聚焦新工具创新和额度扩容，对重点领域实施更具针对性的支持。”
苏商银行特约研究员武泽伟在接受记者采访时表示，“发挥增量政策和存量政策集成效应”的表述反映出货币政策框架逐步走向成熟，从依赖单一政策力度，转向追求多维度政策“组合拳”的综合效果。
浙大城市学院副教授、中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平也对记者表示，增量与存量政策的集成运用，体现了货币政策从“量的扩张”向“质的提升”转变，这一调整在保持政策连续性和稳定性的同时，也增强了政策的针对性和灵活性，为2026年经济平稳运行和高质量发展奠定了基础。
结构性工具精准滴灌
记者注意到，2025年，央行通过完善现有工具、创设新型工具，引导金融活水精准流向实体经济重点领域和薄弱环节。例如，2025年5月，央行决定增加支农支小再贷款额度3000亿元，引导地方法人金融机构进一步加大对涉农、小微和民营企业的信贷投放；增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，增加后额度达8000亿元，支持加力扩围实施“两新”政策；设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”，引导商业银行加大对服务消费与养老的信贷支持等。
朱克力表示，2025年全年通过扩容现有工具额度、创设新型支持工具等方式，不断强化对重点领域的金融支持，支农支小、科技创新等专项再贷款额度稳步增加，还针对性设立服务消费与养老相关再贷款，形成了覆盖广、靶向准的政策工具矩阵。
从落地效果来看，朱克力认为：“重点领域信贷支持力度持续加大，普惠小微、制造业中长期贷款等增速均显著高于同期各项贷款增速，新型政策性金融工具更是精准投向数字经济、人工智能等新动能领域，成功撬动大量社会资本跟进投入，有效推动了产业结构升级与内需潜力释放，为高质量发展注入了强劲动力。”
对于2026年金融支持领域，中央经济工作会议提出，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。受访专家认为，这与做好金融“五篇大文章”的要求高度契合，为结构性工具的发力指明了方向。
朱克力预计，结构性货币政策工具运用将呈现“量增价降”的特征。“一方面结构性工具额度规模会进一步扩大，覆盖更多细分场景与薄弱环节；另一方面可能适度下调工具操作利率，提升金融机构的支持意愿与能力。同时，工具创新会持续推进，可能针对新消费、高端制造等新兴领域创设专项工具，优化银企对接机制，强化政策效果评估，确保资金更精准、高效地流向重点领域，为新旧动能转换与经济结构优化提供更坚实的金融支撑。”
民生银行首席经济学家温彬认为，2026年结构性货币政策工具仍将发挥重要作用，并明确指出政策引导方向，即要精准滴灌“十五五”规划部署的扩大内需、科技创新等重点领域，以及在新旧动能转换中可能面临挑战的中小微企业。
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